武富士の仕組み金融取引清算完了

昨日（3月17日）武富士が「特別損失の計上および業績予想の修正に関するお知らせ」をプレスリリースしました。

このブログでも以前に書いたのですが、武富士は、社債をオフバランス化（社債を貸借対照表の負債の部から減らして、見栄えのいい財務諸表にしよう！）のために、メリルリンチ日本証券の提案を受けた仕組債を購入し、信託しました。

法律的には、社債は減らないけど、信託した財産が信用力の高いものの場合は、社債を払ったも同然だから、会計上、例外的に社債の減少処理を認めていたものです。

会計上OKとなる信用力の高い資産とは、「元利金が保全される高い信用格付けの金融資産（例えば、償還日がおおむね同一の国債又は優良格付けの公社債）を拠出することである」（金融商品会計に関する実務指針46項）

本日の日経を読むと、「トリプルA格の債券と同債券を担保資産としたCDS（クレジット・デフォルト・スワップ）指数に連動する、高レバレッジの派生商品で構成した仕組債」だったそうです。

クレジット・デフォルト・スワップは、信用力をヘッジする保険のようなもので、何もないときは、保険料のようなものをCDS債を持っている人が受け取るけど、もし、保険料を支払っている人や会社が破産した場合は、仕組債を清算して保険金のようなものを払わないといけないようなものなのかなあ。間違っていたら教えてください。

でもこの価値が最初はトリプルAで　昨年12月末に元本の8割程度で、2月の評価額が1割を下回ったそうです。

この仕組債の清算のスタートが3月3日にプレスリースされ、17日には完了のアナウンスです。２９，６９１百万円の特別損失を計上　昨年、300億円つっこんで　296億円回収不能。

デリバティブ商品の信用格付けって何だろうと思ってしまいますねえ。